全球热讯:降息与5月社融数据点评:社融回落通道中的顺势降息

2023-06-15 13:51:12 来源:中信建投证券股份有限公司

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(资料图)

核心观点

总体上,5 月社融数据延续了4 月回落的趋势。究其原因:第一是居民贷款仍然乏力,且提前还贷现象可能扔在拖累房贷。第二是前期密集的政策性信贷投放正逐步退出,基建增速降低同时保护银行净息差、防范金融风险的诉求有所上升。第三是企业债和政府债在融资需求、前期基数效应的影响下有所回落。

在此背景下,央行选择降低政策利率10BP,符合当下的经济金融环境:首先是加强“逆周期调节”,应对经济压力。其次,政府释放促进经济发展的信号,降息可能仅仅是“发令枪”,后续还有其他“逆周期调节”的相关工具。

信息:

5 月社融增量15600 亿元,增速下滑至9.5%(前值10%),低于wind 一致预期19900亿元。

社融同比多减12815 亿元,拖累项人民币贷款同比多减6030 亿元,政府债券同比多减5011 亿元,企业债券同比多减2 541 亿元。

5 月信贷增量13600 亿元,增速下滑至11.3%(前值11.7%),略低于wind 一致预期的14500 亿元。

信贷同比少增5300 亿元,在信贷大月转为回落趋势,其中企业中长期贷款仍然偏强,同比多增2147 亿元,其他项目如企业短期、票据、居民长短贷的表现都乏善可陈。

在此背景下,央行于6 月13 日早逆回购续做中,调降利率10BP,逆回购利率由2%调降至1.9%。

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责任编辑:ERM523

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