7年资产腾挪后，中超控股(002471.SZ)无奈回归主业。
中超控股的前身是中超电缆，主要从事电线电缆的研发、生产、销售和服务，是国内综合线缆供应商。2010年9月10日，公司在深交所中小板挂牌交易。
不过，中超控股自身产品竞争力不够强，盈利能力较弱。上市次年开始，公司就筹划通过收购等途径进行产业扩张，以提振经营业绩。
中超控股震惊市场是2015年，在互联网+火热之时，公司先是斥资1.04亿元购买了28把紫砂壶，随即宣布投资50亿元做大做强做精紫砂壶产业，紫砂壶将成为公司第二大主业，并将公司更名为中超控股。
这注定是一次画饼充饥行为。紫砂壶产业的进一步动作并未看到，公司经营业绩依旧不佳。2017年10月，中超控股筹划19亿元易主，并设定了买壳对赌条款。目前来看，易主计划也以失败告终。
今年上半年，中超控股实现净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)为4255.31万元，相较去年同期几近腰斩。
似乎是走投无路，中超控股宣布出售7年前收购的优质资产，以此增厚业绩。
备受诟病的是，本次向公司监事关联出售的资产，估值1.26亿元却作价7500万元出售，打了六折。这项资产，中超控股7年前获得时耗资1.36亿元。市场因此质疑存在利益输送行为。
估值1.26亿资产7500万出售
中超控股再上热搜，源于其涉嫌利益输送。
前晚，中超控股发生了一份出售资产的关联交易公告。公告显示，公司拟将控股子公司无锡锡洲电磁线有限公司(下简称锡洲电磁线)51%股权以7500 万元的价格转让给郁伟民、郁晓春。其中，郁伟民受让公司所持有的锡洲电磁线26%股权，股权转让款3823.53万元，郁晓春受让25%股权，转让款3676.47万元。转让完成后，公司将不再持有锡洲电磁线股权。
对于本次转让所持锡洲电磁线全部股权，中超控股称是为调整产业结构以减轻负担、轻装前行。接盘者之一郁伟民，目前为中超控股监事，同时担任锡洲电磁线董事长，因此，本次交易是一起关联交易。郁伟民持有锡洲电磁线24.25%股权，本次股权转让完成后，郁伟民所持锡洲电磁线股权将达到50.25%，成为控股股东。
有意思的是，中超控股本次出售的锡洲电磁线原本是向郁伟民购买的。
2011年12月26日，中超控股披露资产重组预案，拟向包括大股东中超集团出资方发行股份募资不超过9亿元，其中5.33亿元用于收购包括锡洲电磁线在内的三家公司股权。彼时，锡洲电磁线净资产8989.2万元，预估值约为2亿元，增值率为122.49%。
2012年，中超控股完成上述资产收购，具体为，耗资7034.9万元收购锡洲电磁线35%股权，再向其增资6564.56万元，合计耗资1.36亿元获取锡洲电磁线51%股权。
溢价收购的优质资产实践证明并非如此。
锡洲电磁线成立于2004年5月，主营包括电磁线、金属杆等。交易对方承诺，2012年至2014年的净利润不低于2400万元、2700万元、3100万元，实际上只有2014年勉强兑现业绩承诺。近三年，其净利润接连下降，分别为1108.83万元、865.16万元、306.29万元，今年上半年为213.33万元。
截至今年6月底，锡洲电磁线净资产为2.2亿元。本次交易，其评估值为2.48亿元，增值率为12.81%，51%股权对应的出售价格为1.26亿元。而实际出售价格仅为7500万元，约为评估价格的60%。
综上所述，7年前购买时，锡洲电磁线溢价率122.49%，如今出售时溢价率仅为12.81%，而且还要打六折出售。7500万元的售价，相较于1.36亿元的成本，亏损0.61亿元。
昨日，针对打折出售资产的利益输送嫌疑，长江商报记者多次致电中超控股，电话一直无人接听。
16亿并购后净利仍原地踏步
出售资产的背后，是中超控股经营业绩欠佳。此前，公司曾大肆收购资产。
中超控股做大做强的心情较为急迫。公司于2010年9月上市，次年12月，就筹划定增募资，并实施资产收购。2012年11月28日，公司最终完成6.06亿元募资。
此次募资，除收购上述锡洲电磁线51%股权外，中超控股还完成了对远方电缆、明珠电缆各51%股权收购，二者均存在溢价。2018年3月，公司又将两家公司剩余的49%股权收入囊中，出资3.54亿元。
上述收购完成2年后，即在2014年12月中超控股又耗资4.27亿元，完成了对恒汇电缆51%股权、长峰电缆65%股权、虹峰电缆51%股权及上鸿润合金51%股权收购。
上述收购的标的，大多围绕中超控股主业展开。2015年，中超控股的产业布局，则是跨界，且引来诸多非议。
2015年，互联网+概念大热之时，中超控股也一头扎了进去。公司先是出资1亿元注册一家子公司中超利永，斥资1.04亿元购买28把紫砂壶。紧接着，公司宣布投资50亿元打造紫砂壶产业，搭建壶联网，形成以紫砂壶为代表的“文化+壶联网+金融”的闭环生态，使其成为公司的常规盈利模式。公司还表示，未来，除了收购交易大师艺术作品外，还通过签约艺人、设计和制作相分离模式生产普通紫砂消费品，采用线上线下相结合的模式销售。此外，公司还将建设一个紫砂文化产权交易所。
毫无疑问，50亿元的投资是画饼充饥。第三方对中超利永1.5亿元增资未见实际行动，此后，紫砂产业也逐渐在年报中消失。
长江商报记者初步统计发现，不算紫砂产业投资，2012年以来，中超控股完成的并购涉及资金约为16亿元。不过，并购标的贡献的业绩十分有限。如公司出资4.27亿元收购的恒汇电缆等4家公司在承诺期内均未兑现业绩承诺。
上市9年来，借助并购，中超控股的营业收入实现了持续增长，已从上市首年的12.55亿元增长至去年的76.36亿元，但净利润基本上没有什么增长。2010年，其实现净利润0.66亿元，2011年为0.80亿元，2017年、2018年为0.84亿元、0.85亿元，几乎是原地踏步。不仅如此，去年，其扣非净利润只有0.19亿元，同比下降74.26%。
30亿短期债务压顶
经营业绩欠佳，中超控股自身及大股东极度缺钱，财务风险一触即发。
今年一季度，中超控股实现营业收入35.64亿元，同比微增1.55%，净利润4255.31万元，同比下降47.39%。
经过8年努力依旧不能改变经营现状，大股东及实控人杨飞早有撤退之心。早在2017年10月，中超集团与深圳鑫腾华签署股权转让协议，后者拟受让3.67亿股，约占总股本的29%，交易金额为19亿元，如果交易顺利完成，深圳鑫腾华取代中超集团成为公司控股股东，黄锦光、黄彬父子晋升为公司实控人。
在这起控股权转让的交易中，还设立了业绩对赌，即2018年至2022年，中超控股的净利润分别不低于9000万元、9675万元、1.04亿元、1.12亿元、1.20亿元。此外， 深圳鑫腾华也有将旗下资产注入上市公司安排，并为此设立了广东中超鹏锦日化科技公司，从事日化业务。
不过，这起A股首例“对赌式卖壳”案也以失败告终。在先期转让20%股权后，因交易对方未按期支付第一期股份转让尾款，中超集团宣告合作终止，并在临时股东大会上宣布罢免黄锦光、黄润明董事职务，并改选了部分董事会成员、选举了新董事长。去年底，深圳鑫腾华方面向法院起诉。
今年7月25日，公司公告称，法院裁决，解除上述股权转让协议，剩余股份不再交割，已经交割的20%股份由中超集团回赎。
卖壳不成，中超集团面临较大的资金压力。截至目前，中超集团持有中超控股2.17亿股，约占总股本的17.08%，其中17.07%处于质押状态，质押率高达99.89%。
资金原本不足，中超集团还要完成20%股权回购。按照当初转让5.19元/股计算，至少需要13.16亿元，这对中超集团而言资金压力可见一斑。
值得一提的是，深圳鑫腾华所持的中超控股20%股权也全部处于质押状态，可见深圳鑫腾华也缺钱。要想完成20%股权交割，先要解除质押，这也需要资金。
中超控股同样缺钱。截至去年底，公司短期借款26.16亿元、一年内到期的非流动负债3.70亿元，一年内需偿还的短期债务合计为29.86亿元，而去年底，公司货币资金为10.34亿元，不考虑资产受限情况，今年的偿债压力之大可想而知。
二级市场上，中超控股股价走势较弱，截至昨日收盘，公司市值仅为34.11亿元。
