在聊到美股暴跌之前，我们先看一下周四晚上的暴跌情况，我们会发现跌得最多的是纳斯达克指数，最少的是道琼斯指数，而标普500指数是介于这两者之中的。道琼斯指数跟纳斯达克指数是有差别的，绝大多数传统产业都是在道琼斯指数里面，绝大多数的高科技股票都是在纳斯达克指数里面，包括我们耳熟能详的苹果，特斯拉，亚马逊，Facebook，谷歌这些都是在纳斯达克里面，由此，我们可以推断出周四晚上，绝大多数的跌幅都是出现在了科技股，而相对来讲前期走的比较弱势的传统产业股票跌幅就小很多，甚至还有一部分股票是逆势上涨的。
自从疫情爆发以来，一个非常明显的现象：传统产业和高科技产业走势出现了非常大的分化。在3月中旬这一轮见底后，反弹最厉害的都是高科技股票，而传统产业像道琼斯走的就偏弱，纳斯达克和标普500的都已经突破了历史性的高点，唯独道琼斯指数是没有站上疫情前的高点，这就本身已经说明了问题。
所以，我们可以看到疫情结束以后，央行释放流动性宽松货币，同时财政政策的刺激，绝大多数的钱都流向了高科技股票，当然，这其中很大一部分原因是因为高科技股票不会受到疫情影响，而传统产业确实会受到一些很大的影响，比如像一些消费领域的星巴克，还有比如可口可乐等，这些都会受到一定的影响，但高科技产业是不会受到疫情影响的。这就导致了高科技行业和其他非高科技行业，两类股票走势出现非常大的一个分化。高科技行业的股票市值越来越大，比如像纳斯达克，整个纳斯达克指数里面有25%的权重由这5只股票来构成的，也就是谷歌，脸书，苹果，奈飞和亚马逊。
这样的权重失衡，本身就使得纳斯达克指数结构变得非常脆弱，一旦出现风吹草动，那么波动性就会非常大，从周四的现象，我们就可以看到，一旦科技股出现风险，开始继续回落，那么，指数也会出现非常大的一个跌幅，而这5只股票在纳斯达克权重已经越来越高了，这本身就使得纳斯达克指数畸形了。不光是纳斯达克指数，其实标普也是一样的，我们看到标普500，其中相当一份权重也是在这5只股票里面剔除掉这5只股票标普500，剩下的495只股票基本上涨幅是不大的。所以，我们可以简单这么理解，整个美股的指数都是由几只少数的股票拽着跑的，一旦这几支股票波动性放大，那么，美股整个股票市场的波动性就会放大，这就会使得美国股市结构非常的脆弱，波动性大大的加剧。
在大跌之前，我们还可以看到一个非常有名的指数叫VIX，之前的文章我们也详细讲过VIX，VIX就是美股的波动率指数，波动率指数可以简单理解为美国股票的保费。如果你在股票市场持有头寸，如果你想给你的头寸对冲风险，那么，你就可以通过购买VIX的期权来实现，这个期权费也就是保险费。根据VIX的高和低来定价，VIX越高这个保险费是越贵的，VIX越低这个保险费越便宜了。
从周一开始，我们就可以看到，在美国股票市场上涨的过程中，VIX指数也是在上涨的，这是非常诡异的一件事情，因为VIX指数跟美国股票市场的涨跌是成反比的，美国股票市场一涨，VIX就是要下跌，美国股票市场一跌，那么VIX就上涨了。很少出现两个同时上涨，一旦出现两个同时上涨，就值得我们去警惕风险了，因为很多人认为这种上涨是不可持续的，很多人都在为自己的股票市场头寸买保险，这就使得这个保险费变贵了。后面我们也看到，在周四的晚上，股票市场出现大幅的下跌，那么在周四以前买保险的人，已经做到了对冲风险，所以这几个月对于全球股市VIX，一直是我们非常重要的一个关注点。
以后对于美股这样的下跌，我们可能会见得越来越频繁，因为当前整个美国股票市场的结构已经是畸形的，出现了非常大的失衡，这也就导致美股现在波动性会加大，呈现非常大的不稳定性。
