转板制度落地经济方面发挥了一定的作用

2021-08-16 16:25:38 来源:金融投资报

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在上周五召开的证监会例行新闻发布会上,新闻发言人表示,精选层运行即将满一年,按照证监会发布的《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》(下称《指导意见》),转板上市制度即将进入落地实施阶段。目前,各项配套制度已陆续发布。符合条件的精选层企业将在履行内部决策程序、中介机构核查后,有序启动转板上市准备工作。个人以为,转板上市制度的真正落地,将造就多赢格局。

2020年6月3日,证监会发布了《指导意见》。《指导意见》对于新三板公司转板作出了原则性的规定。比如精选层企业连续挂牌满一年、符合板块定位且满足其上市条件的挂牌公司,才可以申请转板到科创板或创业板上市。此后,沪深交易所又分别发布了《转板上市办法》。一系列配套制度的建立,为新三板精选层公司转板创造了条件。

根据《指导意见》,新三板设立基础层、创新层与精选层。精选层设立后,所取得的成绩也是有目共睹的。比如自去年7月27日开市以来,精选层挂牌公司已达57家,累计融资139.38亿元,融资功能得到发挥;57家公司平均发行市盈率为26.62倍,市场定价功能日益强化;市场交易方面,价格走势较为平稳,没有出现大起大落的情形。此外,精选层公司中小型企业占比79%,超过7成的企业属于现代服务业与先进制造业,精选层在支持中小型企业,在支持实体经济方面都发挥了一定的作用。

新三板实行分层监管,并建立企业转板制度,某种意义上也是市场倒逼下的结果。沪深主板、科创板、创业板、新三板、区域性股权交易市场,以及券商主导的柜台市场共同构成了我国多层次资本市场体系。作为其中的重要组成部分,新三板曾经也有过辉煌。比如在2013年新三板正式运营之后,挂牌公司数量曾经出现爆炸式增长,短短几年时间就突破了万家。但近年来,受市场规模、结构、需求多元以及重视程度不够等因素影响,新三板出现了诸如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等一系列问题。这些问题的产生,严重制约了新三板市场的发展,客观上也导致新三板有被边缘化的风险。正是在这一背景下,新三板市场改革提上了议事日程,其中的焦点则在于转板制度的建立。

事实上,新三板并非没有企业“转板”到沪深股市挂牌。不过,其所谓的“转板”,需要重新走IPO程序,需要证监会发审委的审核通过,像久其软件即是如此。当然,也有新三板挂牌企业走IPO程序被否的案例。而《指导意见》中建立的转板制度,则是真正意义上转板,即符合条件的企业从新三板直接转至科创板或创业板挂牌。转板制度的正式落地,将对资本市场产生多方面的影响。

转板上市在境外市场早已盛行。比如美国的OTC(场外交易市场)市场即是如此,每年从OTC市场转入主板的企业不在少数,或转入纳斯达克上市,或转入纽交所挂牌,企业从OTC转入纳斯达克或纽交所,显然并非只是变换了挂牌地点这么简单。此前一家企业要想在沪深股市挂牌,要么走IPO通道,要么通过重组上市,而转板上市则为企业上市提供了第三条通道,客观上让企业有了更多的选择。

对于新三板市场而言,因为有了精选层,建立了转板上市制度,其多层次资本市场重要组成部分的地位更加巩固,新三板市场将能更好地发挥出其融资、资本定价、优化资源配置等方面的功能,这无形中有利于激发新三板市场的活力,大幅提高新三板市场对于企业的吸引力,并引领新三板的发展步入良性循环中。

由于新三板企业可直接转板到科创板与创业板挂牌,这对于这两大板块的意义同样非同寻常。一家企业实现转板,需要历经基础层、创新层,以及精选层的过程,对于企业而言,无异于一场洗礼,也无异于需要经过层层考核,以及多年的市场检验。毫无疑问,这将有利于规避企业财务造假、包装粉饰现象的发生,也有利于提高两大板块上市公司的质量。

责任编辑:ERM523

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